操纵股市，大家第一反应都是"割韭菜赚大钱"。但证监会最新的一个处罚决定，让很多人看不懂：三个人控制一堆账户拉抬股价，最后算下来违法所得是 0 元，结果照样被合计罚了 800 万，还被市场禁入两到三年。

没赚钱也被罚这么重？不少人觉得不合理：我又没捞着钱，凭什么罚我？这背后其实是法考里一个高频考点——操纵证券市场，到底惩罚的是"你赚了多少"，还是"你破坏了什么"。

据证监会行政处罚决定书、第一财经、红星新闻等报道，2026年9月24日证监会披露：陈某、周某禄、李某萍三人在2023年2月至2024年8月期间，控制使用多个他人证券账户，通过集中资金优势、连续买卖、对倒等手法操纵一只股票的价格和成交量。

经核算，三人这次操纵没有违法所得。但证监会照样作出处罚：陈某、李某萍各罚款300万元，周某禄罚款200万元，合计800万元；同时对陈某、李某萍采取3年证券市场禁入措施，对周某禄采取2年禁入。

也就是说，忙活一年半，股票没赚到钱，反而倒欠800万，还被踢出市场两三年。

1. 行政：罚的是破坏市场秩序，不是只看获利

根据《证券法》第一百九十一条，操纵证券市场的，没收违法所得并处以罚款；没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款。关键点在于：这条罚则是"有违法所得"和"没有违法所得"两套标准——哪怕一分钱没赚，只要实施了操纵行为，照样按无违法所得的档位顶格处罚。因为操纵市场侵害的是公开、公平的交易秩序和广大投资者的信心，不是只赔你赚的那点钱。

2. 民事：受损投资者可索赔

操纵股价误导交易，根据《证券法》相关规定，因虚假陈述、操纵市场等行为遭受损失的投资者，可以依法向操纵者主张民事赔偿。哪怕操纵者自己没赚钱，普通投资者亏的钱，他得赔。

3. 刑事：情节严重就构成操纵证券市场罪

《刑法》第一百八十二条规定了操纵证券市场罪。只要达到"情节严重"的标准（如持有流通股份达到一定比例、成交数额巨大、造成股价异常波动等），即便没有违法所得，也可能被追究刑事责任，处五年以下有期徒刑或拘役，并处罚金；情节特别严重的处五年以上十年以下。本案目前是行政处罚，但若情节达标，下一步可能移送刑事。

误区一："我操纵股价最后没赚钱，就不违法"

错。操纵市场的违法性在于行为本身——你用资金和对倒人为制造虚假供求、误导别人交易，不管最后你账户是赚是亏，这个破坏秩序的行为已经完成。《证券法》专门为"无违法所得"留了罚款档位，就是为了堵这个口子。

误区二："罚800万总得有个没收的违法所得当基数"

不是。有违法所得时，是"没收违法所得并罚款"；没有违法所得时，直接按法定幅度（50万到500万/人）裁量罚款。三个人合计800万，是各自情节、配合程度、资金规模综合裁量的结果，不需要以"赚了多少"为基数。

误区三："借亲戚朋友账户炒股不犯法"

单纯借用账户炒股一般不违法，但如果控制多个账户、专门用来做对倒、拉抬打压，那就落入"操纵证券市场"的典型手法。把自己账户借给别人用于操纵，出借人同样可能被追责。

第一步：别碰"带你坐庄""做T拉升"的群

凡是承诺稳赚、指导你集中买卖同一只票、要求用你账户走量的，大概率是操纵市场链条，离远点。

第二步：发现异常波动别跟风接盘

一只票突然放量急拉、脱离基本面，先查有没有被证监会立案，别当最后一棒。

第三步：真被操纵收割了留证据索赔

保存交易记录、对账单，等行政处罚或刑事判决下来后，可通过投资者保护机构或律师提起民事赔偿。

第四步：账户别乱借

把证券账户借给他人使用，一旦对方用来操纵或洗钱，你可能承担连带责任，千万别图小利出借。

这个案子最值得记住的一句话是：资本市场罚的不是你"赚没赚到"，而是你"有没有破坏别人公平交易的机会"。

三个考点串一下：《证券法》191条无违法所得也罚、《刑法》182条情节严重入刑、操纵者对受损投资者负民事赔偿责任。下次再听到"操纵股市"，别只盯着赚了多少——那不是能不能罚的分界线。

转给炒股的朋友：别信"带你坐庄"，那是在违法的边缘拉你下水。

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